“做空”并不神秘

大家都知道在一支股票价格低的时候，买进来，股票价格高的时候，卖出去，这样就可以赚差价赚钱，跟商人低买高卖商品做生意一个道理，这个大家都知道。

做空也是赚高低差价，只不过是先找券商或股东借股票，在高位卖掉，钱拿到手，然后等着股价下跌以后，再买这么多股票回来，归还给借你股票的机构。

这个做空操作跟生活中商人的买卖顺序有点差异，可以举一个例子：

假设你是一个车厘子商贩，发现一个做空的机会，南半球产地的车厘子，因为疫情原因，各国不再进口车厘子。

中国对防疫有信心，仍然允许车厘子进口过来，这个时候车厘子在我国的价格因为进口量大就肯定会下降，你可以提前找进口商借1万吨车厘子来卖，然后欧洲不让进车厘子的消息一出，后期降价了，再买了1万吨车厘子还给进口商，这个时候就是先高价卖出，再低价买入的操作。


既然都是高低差价赚钱，那为啥做多看涨的投资人更多，而做空看跌的投资人更少呢？

几个原因：

1、首先，股价下跌的这个事情，比判断股价上涨还难，因为有些时候股价下跌是完全不可预测的。不然，也不会大多数人都在高位被套牢（高位买进，低价不敢卖或者卖了割肉）。

2、要做空，这个下跌幅度要做得足够大，才能有做空价值，普通的涨跌根本不够利润的。因为借股票来卖，是要给借你股票的人（大股东）或机构（券商）利息的，大概3-10%是正常水平，而像游戏驿站这类的大幅度做空，利息高达30%。

3、做空的利润上限是比较低的，但是风险却非常大。

例如，做空机构判定某支股票目前20美元一股是虚高，合理的价格是3美元，那如果它成功做空了这只股票，他的获利就是20-3=17美元一股，利润率85%，就算做到0的股价，一股也就获利20美元，超不过这个100%利润率，这个20美元就是每一股获利的天花板了。而做多看涨的利润可能是百分之几百，就所谓的股价翻了几倍。

相反，风险很大是因为如果做空失败，这只股票不断上涨，例如涨到了40美元，做空的机构或者个人没有及时在微涨的时候，就买回股票来还给借你股票的人，那你后面买回来的成本可就是40美元一股，你每一股亏了40-20=20美元，这就是-100%的利润率。如果涨到60美元，那每股亏60-20=40美元，就是-200%的利润率。

4、做空从情绪上来讲，是跟期待所有事情变好的普世价值愿望相反的，这也要求做空人必须有逆向思维和个人主见。


了解了做空和做多的差异，那做空到底是好事还是坏事呢？这个要从它的目的和程序合法性来看：

如果是被做空股票的这家公司确实有问题，泡沫太高，或者内部经营有作假或者违规犯法的事情，那做空是可以把泡沫戳破，把风险提前释放的，这个意义上来看做空是积极的，起到了监督市场的作用。

例如瑞幸咖啡，美国房地产次贷危机等。

如果做空机构只是随便找一家普通的公司股票，恶意炒作，散步谣言，或者就直接做空，损害这家公司和股民的利益，那这样的做空是有害的。

例如特斯拉、安踏等。

做空和裸卖空如何操作的

另外，如果做空机构没有借股票，没有担保的情况下就操作做空是违法的。这是什么意思呢？

手上没股票都能卖？

是的，这叫裸卖空，危害极大。这是2008年金融风暴之前，很多股票交易所都允许的操作。

举个例子：

假设这家被选为做空目标的公司P，有5000万股的总股本，其中2000万股是可以流通交易的，股价为20美元一股。

合理的做空是这样的：

做空机构K向券商平台Q借1000万股来做空P，交3亿的保证金，以20美元一股抛售这1000万股股票，把卖股票得到的现金2亿美元拿在手里，并且委托媒体M向外界发生声音，揭露这家公司P存在财务造假，做空机构K最好隐藏在幕后（不然看看高调的香橼公司做空游戏驿站还公开嘲讽散户股民的下场，树大招风）。

于是证监会会调查这家公司，投资者会因为这样的事情开始甩卖股票，因为造假的话，公司是值不了这么多股价的。

事实调查，确实公司P存在造假，于是股价一路下跌到2美元一股，做空机构K再买回1000万股，还给券商Q借的股票，花了2000万美元，赚了1亿8000万美元，交给券商平台1000万的股票利息，最后赚到1亿7000万美元。

最后P公司负责人受法律制裁，公司也许面临退市风险。

如果是裸卖空，就是做空机构L，也不找券商Q来借股票，直接让券商Q卖出2000万股，只要L在交割日期前买回就可以了。

这种情况下，流通的股票变成了实际流通的2000万股+凭空卖出的2000万股=4000万股，这么大量的甩卖，会直接造成股价跌停，原本真正持有股票的投资人，看见股价下跌这么厉害，就会恐慌性地抛售股票止损，进一步加大这个下跌趋势，所以，股价一落千丈，然后券商L再市场上买回来被持有人抛售的这2000万股，这时候的总流通股票又变成了2000万股了。

这是一个简单的模型，具体情况下要复杂一些，但是能说明道理，后期各个国家都出台法规禁止股票市场的裸卖空行为。

中国股票市场是不允许做空的，因为不是完全的放任市场主导，真实的做空虽然有一定市场监督作用，但是短期造成的波动太大，对散户们极不友好，容易造成暴富一人，伤害一片。现实的操作是有利空的消息出来，股民自己抛售股票就可以了。不用做空机构来加速这个过程。


为什么可以借股票

为什么券商Q愿意借这个股票，因为券商不关心股票的涨跌的，只要交易量大，经他手来操作买或卖，都要交手续费，他看重的是这个，所以券商借股票出去，能赚做空机构的利息，能赚所有股民的手续费，何乐而不为呢。

券商Q不担心借出去的股票收不回来吗？不担心，因为他收有保证金，做空按100-300%来收，你不还股票，可以，先直接卖掉你的股票，再没收保证金，再起诉你去坐牢。

为什么可以做空率超过100%

为什么有的做空比例超过100%，例如游戏驿站最高峰是139%，这又是一个计算公式的问题了，证明借出去的股票，被借了二次三次。

例如：游戏驿站公司总共有6975万股股票，在流通的股票数为5140万股，但是被做空的股票数有7200万股，占总股本的103%，占流通股票的139%，意思是所有股票拿来给做空机构卖都不够卖的。

况且流通的只有5140万股，剩下的股票都是大股东持有的，基本不在市场上卖的。

这意味着流通的5140万股被借了二次三次甚至更多。里面的做空机构很多家，例如ABCD，A找券商借了3000万股，B找券商借了2140万股，这流通股都被借完了。做空该机构C只好找A借了1000万股，D找B借了1060万股，这时候加起来就是7200万股。

但是这7200万股，并不能一次性卖出来，因为根本没那么多股票，有2060万股的股票被借了两次。

所以，A机构虽然借了3000万股，但暂时能卖的是2000万股，剩下那1000万股要等C卖了，再买了还给A，A才能接着卖这1000万股。

同理B和D的操作。

所以超过100%的情况下，这些股票并不能一次性卖出，因为这些只是计数上直接重复相加，流通股票并没有增加。被借了二次的股票必须要先卖了再买过一手，才能再次被交易。现实情况可能被借了三次四次，也是同样的道理。

关于这方面的问题，希望我能帮到您，欢迎加我微信进一步交流，给您全面且精准的一对一专属服务，满足您各项需求。