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在极端情况下，货币会等同于纸，但黄金在任何时候都不会失去其作为贵金属的价值。
因此，可以说黄金可以作为价值永恒的代表。这一意义最明显的体现即是黄金在通货膨胀时代的投资价值——纸币等会因通胀而贬值，而黄金确不会。
以英国著名的裁缝街的西装为例，数百年来的价格都是五、六盎司黄金的水准，这是黄金购买力历久不变的明证。
而数百年前几十英镑可以买套西装，但现在只能买只袖子了。因此，在货币流动性泛滥，通胀横行的年代，黄金就会因其对抗通胀的特性而备受投资者青睐。
对金价有重要影响的是扣除通胀后的实际利率水平，扣除通货膨胀后的实际利率是持有黄金的机会成本，实际利率为负的时期，人们更愿意持有黄金。
例子：实际利率=名义利率-通货膨胀率。假设通货膨胀率=4%，银行名义存款利率=3%，实际利率=-1%，100元存款一年后本息共计104元。104元<一年前100元。
在整个1970年代，实际利率绝大部分时间低于1%，同期金价走出了一个大爆发的牛市。而在1980年代和1990年代，大部分时间实际利率在1%以上，这期间金价则在连续20年的大熊市中艰难行进。
另外在2001年-2003年间，实际利率又低于1%水平，而这几年恰是金价大牛市的开端。
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发布于2022-12-13 17:30 北京
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