未来，国内的药企势必会进入差异化研发阶段，药企们需要的研发投入更高、项目开发难度也更大，这也将持续利好CRO相关的企业，作为CRO的行业巨头，药明康德的开放式技术和能力平台，也会成为承载中国新药研发长跑接力的坚实跑道。
在判断一家公司有没有发展潜力时，人们习惯套用“长坡厚雪”理论来判断未来公司的价值。

所谓长坡，指的是企业所处的行业发展空间巨大。而厚雪则是指企业的盈利能力足够强。只有具备广阔发展空间、盈利能力强的企业才能让投资者完成财富滚雪球。

长坡很多时候意味着公司在经营一门“刚需生意”，不至于沦入“有今天而不一定有明天”的境地。厚雪则是公司能够在一个较长的时间段内守卫自己的护城河，保持竞争力的稳定性，进而不断地获取市场和利润。

在A股市场，经常看到一些行业或个股阶段涨势喜人，但退潮之后才知道谁在裸泳。风口过后，只留下一地鸡毛。

从长坡厚雪理论上看，纵观全球市场，医药行业就是这么一个能提供长坡厚雪的好赛道。疾病发生率的稳定性和治疗的迫切性的叠加，使得医药成为了持续增长性最好的行业之一。

杰里米·J·西格尔在其著作《投资者的未来》中曾提到美国历史上20个表现最佳的“幸存者”的数据（1957-2003年），其中有5个就来自医药行业。

另外，药明康德的今年市值已经翻了一番，更加可以证明医药行业长长的雪坡远未走完。

此外，从其财报表现看来，药明康德未来的潜力还有待挖掘。

根据公开数据，2015年-2019年，药明康德营业收入分别为48.83亿元、61.16亿元、77.65亿元、96.14亿元和128.72亿元，对应的市场增速分别为17.96%、25.24%、26.96%、23.8%和33.89%。

即便是在新冠疫情的背景下，今年前三季度，公司的营收增速依旧达到了27.34%，表明公司的经营情况并未受到疫情的影响，具有可持续性。

横向来看，作为国内CRO的龙头，药明康德2019年的营收为128.72亿元，远超过康龙化成的37.6亿元和泰格医药的28.03亿元。此外，像药石科技、昭衍新药、美迪西等第三梯队的企业营收尚不足10亿元。

关于公司未来的可持续发展，从客户上看，仅2019年，公司新增客户数量就超过1200家，目前合计的客户数量已经超过了3900家，遍布全球30多个国家。此外，从2015年-2019年，公司全前十大客户保留率为100%，全球前二十大制药企业占公司整体营收的比重约为32.5%。

而2020年前三季度，公司新增客户超过900家，活跃客户超过4100家。前三季度公司来自海外客户收入90.23亿元，同比增长25.3%；来自中国客户收入27.92亿元，同比增长34.4%。

要作为国内医药CRO行业的拓荒者，药明康德的高举高打让投资者感到惊喜，他们能在这个长坡上越滚越大，是中国医药产业的幸事。

发布于2022-9-14 13:44 北京

投资者你好，

药明康德的整体走势目前处于下跌趋势当中，尤其是最近受到消息面上的影响，拜登12日签署新行政命令扩大美国生物制造，或要求在美制药巨头减少对国内CRO企业合作依赖。

有进一步下跌的趋势。

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发布于2022-9-14 16:42 上海