您好，定增股份解禁不等于无约束，**解禁后依旧受减持新规约束**。

1. 核心规则
定增属于特定股份，解禁后 12 个月内，集中竞价减持不能超过本次定增获配总量的 50%；任意 90 日竞价减持不超总股本 1%，大宗不超总股本 2%。持股 5% 以上大股东，竞价减持需要提前 15 个交易日披露减持计划。如果同时是董监高，还要遵守每年减持不超自身持股 25%、财报窗口期禁止卖出的约束。
2. 业务限制
大宗交易受让方 6 个月内不能卖出。存在立案调查、行政处罚等情形，不得减持。上市公司承诺的额外减持限制，优先执行。一致行动人股份合并计算减持数量。解禁满 12 个月后，不再适用定增专属的 50% 比例限制，但特定股份 90 日减持限额继续有效。
3. 功能特点
该约束用来防止定增股份解禁后一次性大额清仓减持，平滑抛压。
4. 区分要点
二级市场竞价买入流通股：不适用特定股份减持比例限制；
定增解禁股份：属于特定股份，解禁后仍要遵守减持比例与信披要求。

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您好，定增股份解禁不等于无约束，分两种情况：2020 年再融资新规之后参与的定增，锁定期满后，不再有 “解禁后 12 个月内竞价只能卖 50%” 这条特殊限制；但如果是 2020 年前的老定增，解禁后 12 个月内竞价减持不能超过该次定增份额的 50%。
另外通用约束一直存在：持股 5% 以上大股东、董监高，要遵守 90 日竞价不超总股本 1%、大宗不超 2%、减持预披露、短线交易等规则；如果还有额外承诺，也要一并遵守。信息仅供参考，不构成投资建议。

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1. 一句话结论：定增股份解禁只是解除锁定期，如果属于大股东、董监高，依然要遵守减持新规约束；普通外部投资者无额外减持限制。

2. 分情况说明

• 外部独立投资者（非控股股东、非董监高）：解禁后，锁定期约束消失，在没有额外承诺的前提下，可以正常卖出。

• 控股股东、实控人、董监高、一致行动人：解禁后仍受减持规则管控，有减持比例限制、预披露要求、竞价/大宗交易的时间间隔约束。

• 额外承诺：部分定增协议、公告里会附加自愿锁仓、减持价格承诺，即使解禁，也要遵守承诺。

3. 风险提示

解禁不等于可以随便清仓，选股时要看公告，区分持有人身份，大额减持容易带来股价承压。

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