看归母净资产（归属母公司股东），因股价对应的是母公司股东权益，少数股东权益不应计入分母。

您好，计算 PB 估值时，常规参考口径优先选用归母净资产，这个指标代表归属上市公司股东的净资产，对应二级市场普通股东享有的权益，也是行情软件默认采用的口径。合并报表净资产包含少数股东对应的权益部分，这部分权益并不属于上市公司流通股东，因此直接用它计算 PB 容易出现估值偏差。两者差距较大，往往是子公司股权结构复杂、存在较多少数股权导致。我们在跟踪标的估值时，统一使用归母净资产进行横向对比，同时还要结合资产质量、现金流情况综合判断，不能单依靠 PB 数值做决策。寻求降低投资成本的朋友请立即联系我！我可以为您办理VIP佣金账户，省时省力更省钱。

合并报表净资产包含少数股东权益，而归母净资产是剔除少数股东权益之后，真正归属上市公司股东的净资产。我们平时行情软件计算PB，默认采用的是归母净资产，这也是普通投资者做估值参考的主流口径，更贴合二级市场股东对应的权益。

如果公司少数股东权益占比很高，合并净资产会明显大于归母净资产，这时用合并净资产算出来的PB会失真，容易低估估值。不过两种口径都有局限，不能只单一依靠PB指标判断，还需要结合业务结构、子公司盈利情况综合判断，估值指标仅作为参考，不构成投资依据。

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