1. 系统先收集所有买卖委托单,汇总不同价格对应的申报量。
2. 筛选出能让买卖成交量最大的那个价格作为开盘基准价。
3. 所有高于该价格的买入委托和低于该价格的卖出委托,都将以这个价格成交。
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(1)9:15-9:20 可以挂单也可以撤单,价格仅作参考,虚假挂单较多,不做成交依据。
(2)9:20-9:25 只能挂单,不能撤单,所有委托单进入撮合系统。
(3)系统找一个基准价,使得这个价位能够成交的股票数量最大,这个价格就是开盘价。
(4)确定开盘价后,高于开盘价的买单、低于开盘价的卖单全部成交。
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集合竞价阶段的股价,由交易系统对所有有效申报进行集中撮合,以能实现最大成交量的价格作为成交价。
具体确定遵循以下原则:
第一,可实现最大成交量。 系统逐一试算各个价位,选出能使买卖双方匹配数量最多的那个价格。
第二,高于该价格的买单与低于该价格的卖单全部成交。 这意味着定价具有包容性:愿意出更高价买入的、愿意以更低价卖出的,都能在这个统一价格上完成交易。
第三,与该价格相同的买方或卖方至少有一方全部成交。 这是为了保障同价位申报的公平性。
若有两个以上价格同时满足上述条件,处理方式因交易所而异:
上交所取这些价格的中间价;
深交所取距前收盘价最近的价格。
如果仍存在多个符合条件的价格,深交所会进一步比较买卖申报累计量之差,取差值最小的价格;若差值仍相等,则取最接近前收盘价(开盘时)或最近成交价(盘中、收盘时)的价格。
集合竞价的所有成交均以同一价格完成。
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集合竞价阶段确定股票价格(即开盘价或收盘价)的核心机制,就是“最大成交量原则”。
简单来说,系统不会像连续竞价那样看到价格合适就立刻成交,而是把这一段时间内所有的买单和卖单都集中起来,然后像“切蛋糕”一样,寻找一个能让所有单子匹配成交的数量最大的价格。这个价格就是集合竞价的最终成交价。
为了帮你彻底看懂这个过程,我们可以将其拆解为“三大核心定价原则”和“真假难辨的时间窗口”:
三大核心定价原则(系统到底怎么选价格的?)
交易所的主机系统在撮合价格时,必须同时满足以下三个层层递进的条件:
第一条件:可实现最大成交量(首要条件)
系统会遍历所有有效报价,找到一个价位,在这个价位上,能够撮合成交的单子数量最多。
举个例子:在 20.00 元可以成交 5000 手,在 20.01 元只能成交 3000 手,在 19.99 元只能成交 4000 手。那么系统就会优先将 20.00 元 定为成交价。
第二条件:所有“更优价格”必须全部成交
凡是高于成交价的买单(出价更高的买家),和所有低于成交价的卖单(要价更低的卖家),必须全部成交。
例如:成交价定在 20.00 元,那么所有挂 20.05 元买的,和所有挂 19.95 元卖的,都必须无条件全部成交。
第三条件:同价位至少有一方全部成交
在 20.00 元这个价位上,买方的总手数和卖方的总手数不可能完全相等,系统必须保证其中一方全部成交,另一方可能部分成交。
如果碰到特殊情况怎么选?
假设有两个或以上的价格都能满足上述三个条件,不同交易所会有微调:
深交所(主板/创业板):取最接近前收盘价(即昨天收盘价)的价位。
上交所(主板/科创板):取未成交量最小的价位;若还相同,则取中间价。
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