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您好
（1）核心结论
**正常可交易标的，合约到期无法买券还券，券商不能单方面直接选择现金了结；只有标的停牌无法买入还券，按融券合同约定，双方协商一致后，才可以采用现金方式了结融券负债；未协商一致，券商可启动强制平仓处置客户账户担保品。**
（2）业务实操细节
常规可交易标的：合约到期客户无法还券，券商优先执行强制平仓，卖出客户信用账户担保资产，用所得资金归还券商；不是直接按现金了结负债。
标的停牌特殊情形：融券卖出证券停牌，无法通过二级市场买券还券，按两融合同约定，券商可与客户协商，采用现金估值方式了结负债，估值公式、价格以合同约定为准。
合约顺延规则：标的停牌，且恢复交易日在合约到期日后，融券合约期限可顺延，期间持续计收融券利息。
终止上市场景：标的确定终止上市，无法归还证券，一般按合同约定采用现金了结。
区分概念：现金了结属于特殊约定了结方式；强制平仓是券商处置担保品实现债权，二者不是同一业务。
（3）补充要点
沪深交易所规则统一；能否现金了结，核心看标的是否停牌、以及双方融券合同约定；券商不能在标的正常交易状态下单方面强制现金了结融券负债，规则依据证券公司融资融券业务管理办法、交易所融资融券实施细则。
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发布于2026-9-18 11:32 天津
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