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印度、越南等新兴市场的崛起，确实在一定程度上对A股的外资配置产生了结构性的分流效应，但A股在全球资本组合中的“安全锚”地位依然稳固。当前的全球资金流动呈现出显著的“结构性分化”特征，具体表现在以下几个方面：
1. 印度：外资大规模撤离与资本回流
受监管不确定性、基础设施短板及高估值等因素影响，印度正面临外资的集中撤离。2024-2025财年印度净外国直接投资（FDI）同比暴跌96.5%，2026年以来外资从印度股市撤走的资金累计已超295亿美元。印度制造业供应链地位的弱化，促使全球资本重新评估“中国+1”策略，部分高端制造产线甚至出现回流中国西部的趋势。
2. 越南：承接泛制造业与消费电子订单
越南凭借稳定的政策环境和密集的贸易协定，正迎来“最风光的吸金时刻”。2026年上半年，越南吸引外资注册总额达346.5亿美元，实际到位资金约130.3亿美元。然而，越南主要承接的是泛制造业及消费电子订单，且面临电力短缺、产业链不完整等短板。它更多是作为全球供应链的“次核心承接层”，而非完全替代中国。
3. A股：外资处于“低配”状态，增配空间广阔
尽管面临新兴市场的竞争，外资并未全面放弃A股，而是将其视为全球组合中的“必选项”和“安全锚”。
资金现状：2026年上半年，海外投资者A股持仓规模创历史新高（接近5万亿元），但整体仍处于“低配”阶段，外资占A股流通市值比例不到10%。
配置逻辑：外资增配A股的核心逻辑在于其“独立周期+完整制造业产业链红利+估值性价比”。在当前全球风偏下降、资金寻找分散化收益来源的背景下，A股在AI硬件、先进制造等领域的独特产业链优势，使其具备了不可替代的配置价值。
综上所述，越南等国的崛起分流了部分中低端制造资本，但A股凭借完备的产业体系和估值优势，依然是全球长线资金进行资产配置的重要阵地。
需要我帮你梳理一份"中国+1"供应链转移中，哪些细分产业最可能回流A股、哪些会持续外迁的研判框架吗？
发布于2026-9-8 16:57 增城
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