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您好，场内 LOF 基金出现大幅折溢价，仅单纯二级市场买卖**无法锁定套利收益**，下面展开拆解。
（1）收益原理
折价：场内价格＜基金净值；溢价：场内价格＞基金净值。二级市场低买高卖赚取的是行情差价，并非折溢价回归带来的确定性套利；真正套利需要跨通道操作：溢价时场内卖出 + 场外申赎，折价时场内买入 + 场外赎回。只在场内一买一卖，并没有完成申赎闭环。
（2）有效条件
普通投资者想要完成 LOF 套利，需要同时具备场内证券账户、场外基金申购赎回权限；T 日场内买入份额，T+1 才可场外赎回；T 日场外申购份额，一般 T+2‑T+5 才能到场内卖出，存在时间差。
（3）套利成本与滑点规则
套利过程会产生申购赎回费、二级市场交易佣金；跨交易日期间基金净值波动、折溢价快速收敛消失，很容易造成套利亏损。折溢价可能长期存在，不会立刻修复，单纯场内买入等待溢价回落反而容易亏损。
（4）风险提示
LOF 套利存在隔夜净值风险、流动性风险、时间损耗风险；普通投资者只做场内买卖，本质上是博弈价格涨跌，不属于无风险套利。
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发布于2026-8-25 16:45 天津
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