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结论：两会行情呈现“会前涨、会中震、会后涨”的显著日历效应。
会前（政策预期主导）：上涨概率高。2008-2025年，两会前1个月内前2周上证胜率超90%；2010年以来会前20日胜率81%，平均涨幅2.40%。万得全A会前20日平均涨2.1%，胜率62%。
会中（观望兑现期）：表现最弱。2000-2025年26年数据显示，两会期间上证平均下跌0.9%，上涨概率仅约五成；2016-2025年十年间上证涨6次跌4次，平均跌0.55%。75%的年份涨跌幅在±3%以内。行业上医药生物（+0.42%）、计算机（+0.34%）相对抗跌。
会后（政策落地期）：弹性最大。会后5日胜率达75%；会后20日万得全A平均涨3.2%，胜率68%；近十年上证会后一月平均涨2.81%，中证500达4.26%。
风格特征：会前小盘成长明显占优（国证2000、中证1000胜率80%）；会后弹性更大，创业板指在政策明确支持新经济的年份会后60日平均涨幅达8.5%。
注意：规律非铁律。2024、2025年两会期间逆势上涨，说明政策力度超预期时可打破“会中必跌”的模式。
发布于14小时前 增城
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