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您好，场内个股期权为欧式合约，到期、行权、最后交易日统一为当月第四个周三，15:30 关闭行权申报通道，到期未操作会按实虚值、多空持仓分开处置，不少散户忽略自动行权机制，白白亏损权利金与内在价值。
（1）到期日基础统一规则。合约仅到期日当天可行权，无法提前行权；15:30 是行权指令截止点，收盘后不再受理手动操作。一张合约对应 1000 股标的，认购行权备资金、认沽行权备对应股票，虚值、实值合约清算逻辑完全分开。举例持有认购行权价 20 元，到期正股 21 元属于实值，系统默认自动行权；股价 19 元为虚值，合约直接作废。
（2）买方到期未行权两种结果。虚值、平值期权无内在价值，到期自动清零，仅损失买入付出的全部权利金，无额外扣费。实值期权券商默认自动行权，账户资金或股票不足会行权失败，合约直接作废，到手的内在盈利全部丢失；若不想行权，需在 15:30 前提交放弃行权指令。
（3）卖方到期持仓风险区别。卖方没有行权选择权，实值合约到期后交易所随机指派履约；被指派认购卖方要交付股票，认沽卖方要足额现金接货，资产不足交割构成违约，会收取罚金、限制期权交易权限。虚值合约不会触发指派，卖方安稳留存全部权利金。
实操建议：投机持仓优先在到期前平仓，避免交割麻烦；到期前一日核对合约实虚值，轻度实值行权手续费高于盈利可手动放弃；卖方临近到期尽早对冲平仓，规避指派违约风险；行权所得股票 T+2 日才能卖出，做好资金与持仓规划。
发布于2026-7-20 14:17 杭州
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