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持有期权备兑开仓合约至到期，正股大幅上涨、大幅下跌两种行情会产生完全相反的持仓结果，盈亏结构清晰，不少投资者容易忽略到期行权规则造成本金损耗。
备兑开仓操作前提是账户持有足额对应正股，卖出看涨期权，收取权利金作为稳定收益。如果到期日正股价格大幅高于期权行权价，买方会选择行权，系统会自动按照行权价卖出投资者持有的正股，账户内对应数量股票全部交割转出，仅留存行权所得现金与前期收取的权利金，无法继续持有上涨的个股，错失后续继续上涨的超额收益，仅锁定行权价对应的利润。
如果到期日正股价格大幅低于行权价，期权买方放弃行权，合约自动作废，投资者全额保留手里的正股，同时完整持有前期收取的权利金，权利金成为无风险额外收益，但正股下跌带来的持仓浮亏需要自行承担，权利金只能小幅抵消股价下跌造成的亏损，无法完全对冲大跌回撤。
震荡行情下股价贴近行权价，同样赚取全额权利金，是备兑开仓最舒适的行情。需要注意，备兑开仓期间正股划入担保冻结，无法卖出、划转，到期前行权风险无法规避；若中途急需变现股票，只能提前平仓期权合约，产生额外交易手续费。实操备兑开仓要合理预估个股涨跌空间，高位个股谨慎备兑，避免大涨后股票被行权交割，丢失长期上涨收益。
发布于2026-7-15 11:34 南京
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