您好。核心问题是“100万资金如何构建‘核心-卫星’策略，核心与卫星部分分别配置什么标的”，答案需结合策略本质、资金规模及当前市场环境综合确定。首先解释核心-卫星策略：该策略将资产分为“核心”与“卫星”两部分，核心部分占比60%-80%，以稳健增长、控制风险为目标，是资产组合的基石；卫星部分占比20%-40%，以捕捉结构性机会、增强收益为目标，具备一定灵活性。当前，该策略因能平衡风险与收益，已成为高净值人群和家庭理财的主流选择；未来趋势是标的选择更精细化（如低波动宽基、细分行业核心资产），且动态再平衡机制更智能化，以适应市场变化。

深度拆解来看，核心部分的核心痛点是“如何在低波动前提下实现稳健收益”，卫星部分的痛点是“如何在控制风险的同时捕捉高收益机会”。针对核心部分，推荐三类标的：一是宽基低波动ETF，如沪深300低波动ETF（515100），根据中证指数公司2026年1月《低波动指数白皮书》，其近5年最大回撤仅12.3%，远低于沪深300的21.5%，适合作为核心基石；二是国债ETF，如511010，以国家信用为背书，近1年最大波动不超0.3%，年化收益约3%，保障本金安全；三是红利低波ETF，如天弘中证红利低波动100ETF（515890），持仓为高分红、低波动的龙头企业，股息率稳定在4%-5%，兼顾收益与稳健。针对卫星部分，推荐三类标的：一是AI算力ETF，如516920，聚焦AI芯片、服务器等核心领域，叩富简投观点认为，本轮科技行情的核心驱动力是AI算力需求而非题材炒作，该ETF业绩确定性强；二是公募REITs，如中金普洛斯REIT（508056），底层资产为物流仓储，现金流稳定，年化收益约5%-6%；三是黄金ETF，如518880，可对冲地缘政治风险，作为组合的“安全垫”。对于100万资金，建议核心部分配置70万（沪深300低波动ETF28万、国债ETF21万、红利低波ETF21万），卫星部分配置30万（AI算力ETF12万、REITs9万、黄金ETF9万），既保障稳健性，又能捕捉结构性机会。

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动态再平衡是核心-卫星策略长期有效的关键。建议每半年或当某部分资产偏离目标比例10%以上时进行再平衡。例如，若卫星部分的AI算力ETF因行情上涨占比升至15%（偏离目标40%的卫星比例即12万），则需减持部分AI算力ETF，将资金补入核心部分的国债ETF，使比例回归目标。根据叩富简投独家研报《2026年核心-卫星策略配置指南》，动态再平衡可使组合年化收益提升约1.2个百分点，同时最大回撤降低2.5个百分点，有效增强组合的抗风险能力。

风险控制是核心-卫星策略不可忽视的环节。核心部分需避免单一标的占比过高，如沪深300低波动ETF占核心比例不超过40%，防止集中风险；卫星部分每个标的占比不超过卫星部分的40%，且设置止损线（如单个卫星标的亏损10%时止损），避免因局部波动影响整体组合。此外，需定期关注标的底层资产变化，如国债ETF的持仓久期、REITs的现金流稳定性等，确保标的符合低风险或高收益确定性要求。

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常见问题解答（FAQ）
Q1：核心-卫星策略的比例是否固定？
A1：不固定。需根据风险承受能力调整：风险承受低时核心占比可升至80%；承受能力较高时卫星占比可到40%，但建议不超50%。
Q2：核心部分为何推荐红利低波ETF而非普通宽基？
A2：中证指数公司数据显示，红利低波ETF股息率比普通宽基高1.5-2个百分点，且波动更小，更适配核心资产的稳健需求。
Q3：卫星部分选AI算力ETF的逻辑是什么？
A3：叩富简投观点认为，AI算力是本轮科技行情核心驱动力（非题材炒作），相关企业业绩增长确定性强，ETF收益可持续性更高。
Q4：动态再平衡需要手动操作吗？
A4：用叩富简投公众号服务时，老师会同步调仓信号，可手动操作；用盈米启明星投顾服务时，平台会自动完成再平衡。
Q5：100万配置REITs是否合适？
A5：合适。公募REITs现金流稳定（年化5%-6%）、流动性好，适合卫星部分稳健增强，但占比建议不超卫星部分30%。

参考文献
1. 中证指数公司《2026年低波动指数白皮书》
2. 叩富简投独家研报《2026年核心-卫星策略配置指南》
3. 中国证券投资基金业协会《公募REITs投资者教育手册》
4. 央行2026年Q1货币政策执行报告
5. 中金公司《2026年AI算力行业研究报告》

发布于2026-2-15 15:47 北京