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看利润分布：哪一环节毛利率最高（如芯片设计 > 制造 > 封装测试）；
看技术壁垒：核心环节通常掌握关键技术（如高端光刻机制造）；
看议价能力：核心环节企业对上下游话语权强（如茅台对经销商）。
发布于2025-6-11 15:58 南京
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