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ETF的交易机制是怎样的？为什么可以实现T+0交易（部分市场）？

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ETF 的交易机制是怎样的？为什么可以实现 T+0 交易（部分市场）？

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资深阳经理

资深阳经理股票

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交易机制：二级市场通过券商账户买卖，价格实时波动；一级市场通过申赎（需一篮子股票或现金）。
T+0 交易：部分市场（如香港、美国）实行 T+0，即当天买入可当天卖出，因市场交易规则允许；中国 A 股 ETF 目前主要实行 T+1 交易。

发布于2025-5-25 18:39 武汉

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券商田经理股票

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你好，ETF的交易机制主要包括以下方面：

一、二级市场交易

1.交易方式：普通投资者可通过证券账户像买卖股票一样在二级市场交易ETF份额，交易价格由市场供求关系决定。
2.交易时间：与股票交易时间一致，通常为周一至周五的上午9:30至11:30，下午1:00至3:00。
3.交易单位：ETF买卖最低为1手，即100份基金份额。

二、一级市场交易

1.募集期认购：在基金募集期内，可通过网上现金认购、网下现金认购以及网下证券三种方式进行认购。
2.申购赎回：在募集期结束后，投资者可以在一级市场进行ETF的申购和赎回交易，一般采用份额申购份额赎回的方式，申购、赎回对价包括组合证券、现金替代、现金差额和其他对价。

三、部分ETF可以实现T+0交易的原因

1.特殊ETF的交易规则
①跨境ETF：如港股ETF、纳斯达克ETF等，其跟踪的资产或指数的交易规则允许T+0交易。因为这些ETF的成分股主要在境外市场交易，而境外市场本身支持T+0交易规则。
②债券ETF：其交易机制允许在当日买入后即可卖出，这与债券市场的交易特性有关，债券市场本身具有较高的流动性和交易频率，T+0交易规则能够更好地满足投资者的交易需求。
③商品ETF：如黄金ETF等，其跟踪的商品资产的交易规则允许T+0交易，商品市场通常具有24小时交易的特点，T+0交易规则能够使投资者更好地把握市场波动带来的投资机会。
③货币ETF：其交易机制允许当日买入后即可卖出，这与货币市场的高流动性和短期交易特性相匹配，投资者可以利用货币ETF进行短期的资金调配和套利操作。

2.套利机制的存在
①溢价套利：当ETF在二级市场上的交易价格高于其基金份额参考净值时，套利者可以买入一篮子成分股，并在一级市场申购ETF份额，随后在二级市场高价卖出ETF，实现溢价套利。这种套利操作需要在交易日内完成，因此需要T+0交易机制的支持。
②折价套利：当ETF在二级市场的价格低于其预估的参考净值时，套利者可买入最小申购赎回单位倍数的ETF份额，通过一级市场赎回获得一篮子成分股，再将其在二级市场出售，从而实现折价套利。

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