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从2023年到2025年，医药集采对药企股价的影响较为显著，尤其是以生物类似药和创新药为主的企业。以XX生物为例，2025年初因安徽省牵头全国生物药品联盟集采的消息，其股价单日跌幅超过10%，主要受市场对贝伐珠单抗等核心产品可能大幅降价的担忧影响。类似地，传统药企也因集采导致仿制药利润压缩，股价持续承压，部分企业2024年净利润下滑超过10%。
不过，政策环境也在优化。2023年后医保谈判规则趋于温和，创新药续约平均降幅仅6.7%，部分头部企业如恒瑞医药、百济神州凭借创新管线实现股价回升。长期来看，集采虽短期冲击仿制药利润，但倒逼行业向创新转型，真正具备研发实力的企业有望受益于医保腾挪出的创新药支付空间。
建议投资者关注两类企业：一是创新药龙头，二是CXO服务商，其受集采直接影响较小，且受益于行业研发投入增长。短期需警惕高占比仿制药企业的利润波动风险。
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发布于2025-4-18 11:43 武汉
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