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当前对二甲苯（PX）期货主力合约2505报价8650元/吨，3月累计涨幅6.5%，短期逻辑围绕原油成本传导、PTA需求波动、亚洲产能扩张与政策调控展开。4月PTA装置集中检修（计划减产超500万吨）压制PX需求，但石脑油成本坚挺（CFR日本720美元/吨）及国内低库存（港口库存125万吨，同比-8%）形成底部支撑，价格或维持8500-8800元区间震荡。长期看，PX产能向中国和东南亚转移（2025年新增产能800万吨）与下游聚酯增速放缓（年需求增速降至5%）的博弈，将主导价格中枢波动方向。
PTA需求与PX加工差的“负反馈循环”
PX作为PTA的直接原料，其价格高度依赖下游开工率。当前PTA加工差收窄至230元/吨（盈亏平衡点约200元），倒逼企业降负（4月开工率或从82%降至75%），直接削减PX日消耗量约2万吨。例如，逸盛宁波200万吨装置4月5日停车后，PX现货成交价单周下跌150元/吨，期货跟跌1.8%。若加工差持续低于成本线，PTA企业可能进一步减产，形成“需求收缩→PX累库→价格承压”的负反馈。但石脑油价格受炼厂检修（亚洲炼厂开工率78%）支撑，PX成本端仍具韧性，深跌空间有限，投资者需动态跟踪PTA利润修复信号。
期货市场的行情一直在变，不同时间情况不一样。点击我的头像微信领取最新策略分析。建议关注4月8日恒力PX竞拍价及10日PTA开工数据，若2505合约反弹至8750元可轻仓试空，目标8550元，止损参考8850元；若原油反弹突破85美元且PX库存去化加速，则观察8600元支撑有效性。当前多空矛盾加剧，建议短线波段操作为主，仓位控制在15%以内，避免单边重仓风险。
发布于2025-4-1 18:03 北京
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