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当前沥青期货主力合约（BU2506）报价3750元/吨，3月累计涨幅8.5%，但4月面临3800元强阻力位压制。短期驱动逻辑聚焦于原油成本波动（布油85美元/桶）、国内基建需求释放（3月专项债发行超1.2万亿元）及炼厂开工率回升（68%环比+6%）。地缘冲突（红海航道风险）与美联储加息预期（6月概率60%）形成多空博弈，市场呈现“宽幅震荡”特征，核心波动区间参考3600-3850元/吨。
原油成本与炼厂利润的“动态平衡”
沥青作为原油直接下游产品，其价格与布伦特原油联动性超90%，但炼厂加工利润（当前-130元/吨）决定短期供应弹性。例如，3月20日布油涨至88美元时，山东地炼因亏损扩大主动降负至60%，导致现货资源紧张，期货单周跳涨5%；而4月1日原油回落至82美元后，炼厂利润修复至-50元/吨，开工率反弹至65%，期货价格承压回落1.8%。投资者需紧盯炼厂盈亏平衡点（对应布油80美元），若原油突破该阈值且持仓量骤增，可布局多单；反之则警惕复产引发的回调压力。
期货市场的行情一直在变，不同时间情况不一样。点击我的头像微信领取最新策略分析。建议关注4月5日美国非农数据（影响原油波动）及10日国内沥青库存报告，若BU2506回调至3650元（炼厂成本线）可轻仓试多，目标3850元，止损参考3580元；若地缘冲突升级推升原油突破90美元，则需上修目标至3950元。当前多空分歧加剧，短线波动率或放大至5%-8%，建议仓位控制在15%以内，避免隔夜跳空风险。
发布于2025-4-1 15:18 北京
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