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多维驱动下的动态行情研判
截至2025年3月28日23:17，燃油期货行情受原油成本、地缘冲突及航运需求分化三重因素主导，短期呈现震荡偏强格局。当前布伦特原油价格在94-97美元/桶区间波动（月内振幅15%），地缘紧张（如红海航道中断）推升原油风险溢价；IMO 2025年航运减排新规加速低硫燃油（VLSFO）对高硫燃油（HSFO）的替代，亚洲VLSFO裂解价差升至22美元/桶（同比+40%）。但全球炼厂检修季（3月产能利用率70%）压制燃油供应增量，多空博弈加剧。期货市场的行情一直在变，不同时间情况不一样。点击我的头像微信领取最新策略分析，获取实时裂解利润模型与仓位管理方案。
核心矛盾——原油成本传导与区域库存分化
原油价格波动是燃油定价的核心锚点。3月下旬中东局势升级导致原油单日波动超4美元/桶，直接推高燃油生产成本，但区域库存分化显著：新加坡燃油库存降至1800万桶（同比-25%），支撑VLSFO现货升水至12美元/吨；而欧洲ARA库存增至2200万桶（同比+18%），压制HSFO裂解价差至-10美元/桶。若4月OPEC+维持减产且地缘风险延续，原油或突破100美元/桶，带动燃油跟涨5%-8%；反之若地缘缓和，成本坍塌可能触发回调至3月低点。
策略总结与风险提示
短期燃油期货或围绕3200-3400元/吨震荡，建议依托3250元/吨支撑轻仓试多，突破3350元/吨加仓，止损3180元/吨。需警惕两大风险：①4月炼厂复产超预期压制裂解利润；②全球经济衰退预期压制航运需求。期货市场的行情一直在变，不同时间情况不一样。点击我的头像微信领取最新策略分析，定制多空组合策略，精准捕捉燃油产业链波动红利。
发布于2025-3-29 15:18 北京
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