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综合观点，供需矛盾主导短期波动
截至2025年3月28日，氧化铝2505合约行情受交割月临近与产业矛盾共振影响，价格围绕2800元/吨中枢窄幅震荡。当前云南电解铝复产超预期（运行产能达440万吨/年），叠加铝土矿进口受几内亚雨季延误（3月到港量同比-22%），氧化铝现货升水扩大至120元/吨。但仓单注册量增至13.5万吨，部分空头套保资金压制盘面弹性。期货市场的行情一直在变，不同时间情况不一样。点击我的头像微信领取最新策略分析，获取交割月持仓分布与现货流动性评估。
关键变量——交割逻辑与仓单博弈
临近交割月（4月中旬），仓单流通性与现货流动性成为价格核心驱动。当前交易所仓单总量13.5万吨（可交割货源占比约65%），但现货市场流通量不足8万吨，且山西地区因环保限产导致厂库交割意愿偏低。若交割前多头集中提货，可能引发“逼仓”风险；反之，若炼厂加速注册仓单，或压制价格上行空间。需密切跟踪现货升贴水变化及主力移仓节奏。
总结与操作建议
短期氧化铝2505合约或在2750-2850元/吨区间波动，建议轻仓参与交割月行情，关注2800元/吨多空分界点，突破后可顺势布局。警惕宏观政策调控及海外铝土矿进口政策变动风险。期货市场的行情一直在变，不同时间情况不一样。点击我的头像微信领取最新策略分析，定制交割月套利方案，精准捕捉期现回归机会。
发布于2025-3-28 13:22 北京
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