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一对一
1、白马股抱团局面松动。在茅台股价破千元，五粮液、恒顺醋业等屡创新高后估值高企，投资者担心业绩与估值不相匹配，白马股抱团局面出现松动。以贵州茅台等白酒为核心的消费板块已经持续处于超配状态，持续时间约10个季度。Wind数据统计显示，截至2019年一季度，共有803家机构持有贵州茅台股票，持股数量达10.18亿股，占总股本12.56亿股的81.05%。
长期超配的结果是估值过高，未来若出现业绩证伪的现象，则或引发踩踏风险。Wind数据显示，贵州茅台最新市盈率为33.12倍，超过行业中位数32.88倍；五粮液、海天味业、青岛啤酒、山西汾酒等估值亦都超过中位数。
“近来市场对蓝筹股价值估值体系的疑问，加深了场内投资者对未来蓝筹板块估值与安全边际的担忧。”华鑫证券高级策略分析师严凯文表示。白马股近期涨幅过大，屡创历史新高，吸走了市场很多存量资金，机构抱团明显，但白马股技术上出现背离，有调整的压力。
2、中报披露期，投资者担忧业绩爆雷风险。新城控股、博信股份、康得新等个股相继爆雷，且临近中报披露期，存在一定业绩爆雷风险，压制投资者风险偏好。
此外，7月15日是创业板中小板中报预告强制披露、深市主板中报预告有条件强制披露截止日，所谓有条件强制披露是指，上市公司出现净利润为负、扭亏为盈、实现盈利且净利润与上年同期相比上升或者下降50％以上的情况。“近期A股市场上市公司频频爆出'黑天鹅'，让投资防不胜防，打击了做多信心。”
3、投资者对美国宽松周期结束的预期落空。严凯文表示，上周末美国非农数据表现强劲，6月新增非农就业人数大幅度超出了市场预期和前值，结合此前鲍威尔偏保守的发言，意味着美国宽松预期还将延期，但全球资本市场某种程度上已经将全球预期宽松pricein，所以当预期落空之后，资本市场出现某种修正。
此外美国经济数据的强劲也加深了市场投资者对外部不确定因数的担忧。
长期超配的结果是估值过高，未来若出现业绩证伪的现象，则或引发踩踏风险。Wind数据显示，贵州茅台最新市盈率为33.12倍，超过行业中位数32.88倍；五粮液、海天味业、青岛啤酒、山西汾酒等估值亦都超过中位数。
“近来市场对蓝筹股价值估值体系的疑问，加深了场内投资者对未来蓝筹板块估值与安全边际的担忧。”华鑫证券高级策略分析师严凯文表示。白马股近期涨幅过大，屡创历史新高，吸走了市场很多存量资金，机构抱团明显，但白马股技术上出现背离，有调整的压力。
2、中报披露期，投资者担忧业绩爆雷风险。新城控股、博信股份、康得新等个股相继爆雷，且临近中报披露期，存在一定业绩爆雷风险，压制投资者风险偏好。
此外，7月15日是创业板中小板中报预告强制披露、深市主板中报预告有条件强制披露截止日，所谓有条件强制披露是指，上市公司出现净利润为负、扭亏为盈、实现盈利且净利润与上年同期相比上升或者下降50％以上的情况。“近期A股市场上市公司频频爆出'黑天鹅'，让投资防不胜防，打击了做多信心。”
3、投资者对美国宽松周期结束的预期落空。严凯文表示，上周末美国非农数据表现强劲，6月新增非农就业人数大幅度超出了市场预期和前值，结合此前鲍威尔偏保守的发言，意味着美国宽松预期还将延期，但全球资本市场某种程度上已经将全球预期宽松pricein，所以当预期落空之后，资本市场出现某种修正。
此外美国经济数据的强劲也加深了市场投资者对外部不确定因数的担忧。
发布于2019-7-8 16:04 杭州
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