本次改革借鉴科创板、创业板经验，以更加市场化便利化为导向，进一步改进主板交易制度。主要措施：一是新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制。二是优化盘中临时停牌制度。三是新股上市首日即可纳入融资融券标的，优化转融通机制，扩大融券券源范围。

需要说明的是，这次改革从主板实际出发，对两项制度未作调整。一是自新股上市第6个交易日起，日涨跌幅限制继续保持10%不变。主要考虑是，从实践经验看，主板存量股票及新股第6个交易日起波动率相对较低，10%的涨跌幅限制可以满足绝大部分股票的定价需求。二是维持主板现行投资者适当性要求不变，对投资者资产、投资经验等不作限制。

简单理解注册制即是指发行人申请发行股票的时候，证券监管机构只对申报文件的全面性、准确性和真实性作形式性的审查，不对发行人的价值做判断。相较于核准制，注册制可以总结有五大方面的优势：一是上市财务指标门槛多元。以市值为基础采取多样化标准，不再以持续盈利为唯一指标;二是退市要求趋严，优化劣质企业的淘汰效率，提高市场流动性与活力;

三是对拟上市主体的限制更加宽容，允许多元化企业有选择地上市;四是定价模式更加市场化，采取市场化询价定价方式而非直接定价;五是效率提升。IPO受理到上会所需时间约为核准制的1/3.注册制的实施将大幅降低企业IPO所需时间，有助于企业更快地完成IPO。

整体来看全面注册制改革是全要素、全环节的改革，有望在发行上市、交易机制、监管退市等方面进行系统性优化，从而提升资本市场发挥资源配置的功能，改善金融市场结构，将拟上市公司的投资价值判断交给市场主体。

全面注册制改革是全要素、全环节的改革，有望在发行上市、交易机制、监管退市等方面进行系统性优化，从而提升资本市场发挥资源配置的功能，改善金融市场结构。投行作为资本市场发行上市的直接参与主体，有望全面受益。全面注册制的推行加速投行上下游业务模式改变。

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发布于2023-6-15 15:13 广州

发布于2023-6-15 21:11 珠海