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投资者你好，
人民币“破7”，对A股意味着什么？
（一）如何理解汇率与股指趋势上的一致性？人民币汇率与A股权重指数趋势强相关，二者经常呈同涨同跌走势；但需强调的是，大多数时间里汇率并不是股市的决定性变量，更可能是宏观基本面共同驱动的结果。
（二）为何5/6/7月汇率一直平稳，8月开始变的“不淡定”？表面原因：美联储重回紧缩，中美利差倒挂加深，地缘政治再度复杂化；根本原因：作为汇率最大的支撑项，出口的不确定性明显抬升。今年以来，人民币两波明显贬值行情：4月中-5月中、8月中至今，最根本的原因都是出口回落。同时，近期国际贸易关系不确定性也给出口前景添了一朵乌云。
（三）汇率对股市的直接/间接影响：1、人民币的快速贬值，确实会对股市形成较大冲击，过去13段快速贬值期A股均有明显下挫，结构上大盘、低估值风格相对占优；2、汇率波动通过汇兑损益以及经营性活动，影响上市公司业绩。
（四）人民币破7，仅仅是个数字吗？整数关口得失并没有实质意义，但当汇率重新回到疫情爆发前的水平，意味着从2020年开始，依靠出口红利与提前回收流动性所创造的“以我为主”的货币政策空间已经大幅收窄；面对美元流动性继续收紧的大背景，接下来国内继续独立宽松难度增加。事实上，近期资金价格中枢确实已经开始筑底回升。
人民币“破7”，对A股意味着什么？
（一）如何理解汇率与股指趋势上的一致性？人民币汇率与A股权重指数趋势强相关，二者经常呈同涨同跌走势；但需强调的是，大多数时间里汇率并不是股市的决定性变量，更可能是宏观基本面共同驱动的结果。
（二）为何5/6/7月汇率一直平稳，8月开始变的“不淡定”？表面原因：美联储重回紧缩，中美利差倒挂加深，地缘政治再度复杂化；根本原因：作为汇率最大的支撑项，出口的不确定性明显抬升。今年以来，人民币两波明显贬值行情：4月中-5月中、8月中至今，最根本的原因都是出口回落。同时，近期国际贸易关系不确定性也给出口前景添了一朵乌云。
（三）汇率对股市的直接/间接影响：1、人民币的快速贬值，确实会对股市形成较大冲击，过去13段快速贬值期A股均有明显下挫，结构上大盘、低估值风格相对占优；2、汇率波动通过汇兑损益以及经营性活动，影响上市公司业绩。
（四）人民币破7，仅仅是个数字吗？整数关口得失并没有实质意义，但当汇率重新回到疫情爆发前的水平，意味着从2020年开始，依靠出口红利与提前回收流动性所创造的“以我为主”的货币政策空间已经大幅收窄；面对美元流动性继续收紧的大背景，接下来国内继续独立宽松难度增加。事实上，近期资金价格中枢确实已经开始筑底回升。
发布于2022-9-18 19:27 上海
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