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垄断和腐败型通胀

徐茂强 _期货

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众所周知，石油是国民经济基础产业。然而，中国石油进口和生产基本被中石油和中石化所垄断，由于其处于垄断地位，石油的价格对整个CPI影响至关重要。2月底，国内油价再次上调。在2008年6月份国际油价达到140美元时，国内93号汽油价格大约在6元左右；而调价时，国际油价在93美元左右，国内一些地方的93号汽油价攀升到8元左右。而人民币对美元一直是升值的。此前，《华夏时报》报道，卓创资讯分析师认为，成品油在CPI中的比重约为0.2%，此次... 阅读全文

439次浏览 2021-3-2 09:21

通货膨胀与CPI

徐茂强 _期货

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通货膨胀（通胀）是一个人人能感受到的现象，遗憾的是，就连教科书都没有统一的概念。一般指物价水平在一定时期内持续、普遍地上升过程，或者是说货币价值在一定时期内持续地下降过程。通货膨胀不是指这种或那种商品及劳务的价格上涨，而是物价总水平的上升。物价总水平或一般物价水平是指所有商品和劳务交易价格总额的加权平均数。这个加权平均数，就是价格指数。衡量通货膨胀率的价格指数一般有三种：消费价格指数、生产者价格指数（批发物价指数）、GDP平减指数... 阅读全文

1710次浏览 2021-3-2 09:19

M2对中国通胀的影响远不及贪腐，中国的通胀是成本推动型和贪腐造成

徐茂强 _期货

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（2013年3月14日）一次，笔者在北京打的跟的哥聊天，得知他以前是给自己郊区姐夫家的肉联厂开车，干得好好的却出来开出租，这样的情况很少见，一般是嫌干出租累转行的较多。这位出租车师傅告诉我：“主要是逢年过节，我都得开130型小卡车，拉一车杀好的肉，朝各个部门送，什么质检、卫生防疫、派出所、工商、税务等，都得送到，早上出去满满一车，晚上就送空了。当然，关键部门的人还得送银行卡。不要以为这是肉联厂出的，其实，肉联厂还是会通... 阅读全文

852次浏览 2021-3-2 09:18

互为因果：M2高房价之惑

徐茂强 _期货

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是M2推高了房价，还是高房价推高了M2？著名的房地产开发商任志强和学者高连奎曾有过一场未被重视的文字辩论，但这都是先有鸡还是先有蛋的问题。根据诺贝尔经济学奖获得者格兰杰的房价与M2单向正相关理论，房价高低不决定M2余额，但M2余额多少可直接影响房价高低。任志强的观点似乎更符合这位诺贝尔经济学家的理论。但是，这些都不是问题的根源，问题的根源在于高房价是由高地价决定的，高地价源于地方政府对土地的垄断与人为抬高价格，这背后的原因是分税制... 阅读全文

541次浏览 2021-3-2 09:17

被动选择：货币乘数之困

徐茂强 _期货

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很多《华夏时报》读者提问，既然央行货币发行不多，为何M2会成为全球最高？简言之，这与商业银行的货币创造相关，主要通过派生存款产生。派生存款是由商业银行发放贷款、办理贴现或投资等业务活动引申而来的存款。派生存款往往是基础货币的数倍。鉴于本节过于专业、计算公式和模型过于复杂，笔者试图用最通俗的方式予以解释。直接影响货币乘数的因素是，存款准备金率、超额存款准备金率、现金比率、定期存款与活期存款比率等。货币系数与存款准备金率成反比关系、现... 阅读全文

1370次浏览 2021-3-2 09:16

M2高企根源不在央行，出路在于改革

徐茂强 _期货

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（2013年2月28日）从货币角度看是高地价推高了房价，高房价推高了贷款，以及派生存款，从而推高了M2。如果我说中国M2世界最高跟中国人民银行（中国央行）关系不大，你肯定不信，那些动不动就把M2高跟央行发行货币甚至印钞过剩挂钩的经济学家们更不信，那好，咱们一起来看看M2高企的原因吧。在一定时期内，任何国家M2余额都是由基础货币供应量和货币乘数决定的。中国M2高企的主要原因是：各项改革的货币化需要央行投放基础货币，外汇占款需要被动投... 阅读全文

548次浏览 2021-3-2 09:16

橡胶价格能否重拾涨势？

期货_张经理 _期货

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春节假期过后，在宏观面和基本面共振推动下，国内橡胶期货整体强势上行，20号胶期货不断刷新上市以来高位，沪胶也持续突破前高。但上周最后一个交易日，在市场氛围陡然回落的影响下，前期高涨的双胶价格也出现了大幅跳水。面对后市，胶价能否重拾涨势？企业在节后开工又该如何应对价格起伏带来的风险？期货日报记者为此采访了相关专业人士。宏观面与基本面共振在分析人士看来，春节后橡胶价格持续冲高，主要是宏观偏暖氛围与橡胶自身基本面较强共同推动的结... 阅读全文

505次浏览 2021-3-2 09:15

第二错：M2增长≠印钞增加

徐茂强 _期货

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通过排除法，郎咸平所说的央行印钞13万亿元显然是指中国M2去年的新增加量。根据央行货币政策报告数据，2012年年末，广义货币供应量M2余额为97.4万亿元，当年M2新增12.2万亿元，即便四舍五入也未达到郎咸平所言的13万亿元。此乃数据不准，尚算小错。即便郎咸平关于M2增长是准确的，那么其结论也是错误的，因为，M2增加的额度不一定是印钞增加获得的。中国的M2=M1＋城乡居民储蓄存款+企业存款中具有定期性质的存款+信托类存款+其他存... 阅读全文

5030次浏览 2021-3-2 09:14

第一错：概念和逻辑错误

徐茂强 _期货

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郎咸平微博全文是：“【中国荣膺2012年全世界最大印钞机的桂冠】去年全世界新发行26万亿人民币，中国就占了一半。而且中国GDP不过占全世界8%，但却占了全世界货币总量的27%。为了掩盖烂（应为滥）发货币钞票所引发严重通胀以及沸腾民怨，不但统计局造假，而26号《人民日报》还假意谴责其他国家货币放水，完全无视中国才是全世界最大放水国。”假设郎咸平第一个数据是准确的，即：2012年全球新发行26万亿人民币，那么，... 阅读全文

655次浏览 2021-3-2 09:13

2021.03.02早盘【农产品】期货研报

嘉嘉闯期 _期货

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欢迎添加微信咨询期货开户与技术交流【棕榈油&豆油】国内豆油高基差，压榨利润尚可，豆油进口倒挂，仍然在降库存。从巴西的物流看，3月大豆出口预计增加。国内棕油高基差，进口倒挂，国内库存没有快速增，马来西亚增产以及出口环比下降，棕榈油基本面比豆油弱。短期估值方面仍偏多，驱动方面不太明朗，短期关注宏观和原油的驱动，注意高位波动加大的风险。【豆粕】隔夜，USDA发布美豆出口检验报告，报告显示2月25日当周，美豆出口检验量为87.9万... 阅读全文

383次浏览 2021-3-2 09:13

被妖魔化的M2

徐茂强 _期货

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最近，著名“财务专家”郎咸平发了一条含标点符号在内共137字的微博称中国荣膺2012年全世界最大印钞机的桂冠”，炮打统计局、《人民日报》和货币当局，可谓一炮三响。同时，也是一炮三错，郎咸平博文显然存在概念错误、数据不准、结论虽轰动但是错误三大问题。鉴于众多经济学家和公众对中国式M2普遍误读，甚至恶意妖魔化严重，笔者将在《华夏时报》“金融常识系列谈”中分四篇从概念与总量、M... 阅读全文

567次浏览 2021-3-2 09:13

油价跌超2%！美联储考虑动刀改革金融体系

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美三大股指大幅收涨，纳指涨超3% 美国10年期国债收益率周一跌至1.41%，从上周峰值1.6%大幅回落。受美债收益率回落、疫苗和刺激计划利好等因素的影响，美国三大股指集体大涨。截至今日凌晨收盘，纳指涨3.01%，道指涨1.95%，标普500指数涨2.38%。市场预计OPEC+将在本周会议上放松对原油生产的限制，有消息称，OPEC将从4月起增产160万桶/日，国际油价收跌。据媒体报道，OPEC在本周会议后可能会增加全球供应。调查显示，2月OPEC石油产量环比下降87万桶至2489万桶/日，为2020年6月以来首... 阅读全文

886次浏览 2021-3-2 09:12

苹果期货后市将如何演绎？

期货_张经理 _期货

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“苹果期货跌停了，我年前的观点还是正确的。”长城果蔬(嘉佳果果品专业社)负责人孙国斌在昨日国内期货市场收盘后给记者发来消息说。今年以来，苹果期货价格一直在低位运行。自上周起，苹果期货主力2105合约持续下跌，昨日更是大幅下跌，尾盘跌停，报收于5712元/吨，刷新该品种上市以来新低。多位业内人士告诉期货日报记者，近期苹果走货速度较慢，去库存压力大是苹果价格下跌的主要原因。 “当前，苹果去... 阅读全文

594次浏览 2021-3-2 09:11

3月2日农副产品期货交易策略

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欢迎点击头像添加微信在线咨询开户事宜以及技术交流与咨询~白糖郑糖夜盘小幅反弹，主力合约持仓增加。国际糖价继续走低，3月合约交割后跨期基差明显收敛，预示供需矛盾将有所缓和。原油价格回落给糖价带来压力，而国际糖价下行也将对国内糖价有利空影响。今年以来，外糖升幅明显高于国内糖价，供需形势差异导致两者走势强弱有别。如果国际糖价本轮升势结束，那么郑糖价值洼地的优势也将丧失，有可能跟随外盘回落。糖厂逢高卖保仍是较好选择，主力合约在550... 阅读全文

312次浏览 2021-3-2 09:11

2021.03.02早盘【甲醇、沥青、聚丙烯&塑料、PTA、乙二醇】期货研报

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欢迎添加微信咨询期货开户与技术交流【甲醇】太仓地区现货市场价格冲高回落，业者谨慎观望，现货小单交易为主。传统下游仍在恢复中，内地西北地区限产短期推升盘面，但目前来看仍未统计到具体企业，未来可能是一个苗头。本周OPEC开会将会对原油化工品有较大情绪影响，多单、正套可冲高减仓。三月中旬开始国内... 阅读全文

488次浏览 2021-3-2 09:11

3月2日能源，化工期货交易策略

朱经理 _期货

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欢迎点击头像添加微信在线咨询开户事宜以及技术交流与咨询~原油隔夜内外盘原油大幅下跌，市场担心产油国大幅增产。随着油价的持续上行，市场看涨情绪得以释放，利好预期兑现后油价涨势放缓。而本周市场关注点在OPEC+会议，一方面沙特将决定是否会延续100万桶/日的额外减产，另外一方面OPEC+将讨论是否从4月份开始增产50万桶/日，若两方面均得到确认则会带来150万桶/日的供给增量，这将给再度拖累原油市场去库进度，而昨日有消息称欧佩克... 阅读全文

314次浏览 2021-3-2 09:10

2021.03.02早盘【燃料油、液化石油气】期货研报

嘉嘉闯期 _期货

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欢迎添加微信咨询期货开户与技术交流【燃料油】随着全球炼厂利润及开工率逐步回暖，低硫燃料油受汽柴油提振有望延续偏强局面，LU底部多单持有。高硫燃料油方面，随着欧佩克供应逐步宽松，常减压开工率走高亦将使渣油供应趋向宽松，后期高硫裂解价差仍有下行动力，但高硫燃料油目前内外盘价差较低，进口成本支撑下绝对价格或仍以跟随原油为主。【液化石油气】国内醚后碳四继续走强，国际市场北美丙烷上行筑底后价格高位震荡。节后宏观环境和原油推动市场情绪走强，现... 阅读全文

377次浏览 2021-3-2 09:09

3月2日贵金属，金属，建材期货交易策略

朱经理 _期货

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欢迎点击头像添加微信在线咨询开户事宜以及技术交流与咨询~贵金属黄金继上周五大幅下跌后周一反弹至下跌前后的位置，周一夜盘再度回落，美债收益率不转势做多黄金要非常谨慎是我们在近期所有报告里反复强调的，在美债收益率大涨后黄金处于不破不立的状态。周五夜盘美国1月核心PCE报0.3%优于预期0.2%是关键推手，市场需要个情绪表达的引爆点，引爆点出现趋势破位下跌自然就出现。外盘牛熊切换的大支撑在1650-1675附近，而内盘夜盘的低点360... 阅读全文

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2021.03.02早盘【焦煤、焦炭】期货研报

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欢迎添加微信咨询期货开户与技术交流【焦炭】首轮提降尚未博弈结束，个别焦化已提降第二轮。下游高炉已有所提产，炼钢利润压力也有所缓解，焦炭现货市场基本供需平衡，或伴随着新投产焦化而逐渐有所过剩。按照提降两轮后的仓单折算价格计算，当前05合约贴水在300元/吨左右。但唐山深度减排治理对炉料需求预期仍有拖累，目前焦炭仍按震荡偏弱行情处理。【焦煤】节后蒙煤通关已修复至500车附近，进口煤端供应开始呈现出较稳定的增量释放。国内煤矿开工快速恢复，产端有一定... 阅读全文

373次浏览 2021-3-2 09:09

3月2日股票期权，商品期权交易策略

朱经理 _期货

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欢迎点击头像添加微信在线咨询开户事宜以及技术交流与咨询~股票期权 2021年3月1日，沪深300指数跌1.54%，报5418.7837点；50ETF涨0.80%，报3.7730；沪市300ETF涨1.67%，报5.4180；深市300ETF涨1.54%，报5.3960；3月1日，两市股指迎来反弹，机构抱团股反攻。两市全天成交金额8732亿元，较上日略减。北向资金全天净买入37.86亿元，终结连续3日净卖出；其中深股通净买入28.69亿元。2021年3月1日人民银行以利率招标方式开展了100亿元逆回购操作。在岸人民币兑美元短线拉升，升破6.46关口，至6.4592。本周两会召开... 阅读全文

474次浏览 2021-3-2 09:08

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