大家好，今天跟大家好好聊聊有色金属这个赛道，咱们普通人想搞明白它，其实抓住几个关键点就行。这个赛道主要是看金、铜、铝、锂、稀土这些关键金属的供需关系和价格走势，目前在市场表现亮眼，靠的是三个核心逻辑：一是美联储要是降息，金属的金融属性就会往上走；二是新能源现在需求很旺盛，直接拉动了这些金属的用量；三是供给端一直偏紧，价格的下限基本就锁死了。

有色金属既是个有周期波动的赛道，又有成长的潜力，但政策影响也多，所以说这赛道是“赚趋势的钱容易，踩错节奏就容易套得深”，这点大家得记牢。

咱们平常说投有色金属，一般都看一个指数，中证申万有色金属指数。这个指数覆盖面很全，贵金属、工业金属、稀土、新能源金属都包含了，里面有50只成分股。就说今年的表现吧，到现在涨了55%，而且机构持仓占比达到59%，专业资金这么看好，也能说明它的分量。

再看看指数里的前十大重仓股，这些龙头股合计占了47.36%的权重，影响力不小：比如紫金矿业，权重有9.644%，它是全球铜和黄金领域的巨头，2025年上半年净利润涨了54.4%，毛利率更是高达60.23%，赚钱能力很突出；

北方稀土权重9.24%，它是稀土配额政策的主要受益者，现在出口配额管得严，它在行业里的定价权也更稳了；

洛阳钼业在铜和钴这两块布局很广，刚果（金）的铜矿现在正释放产能，后续业绩有支撑；

山东黄金是咱们国内的黄金龙头，美联储要是降息，对它来说是直接的利好；

中国铝业在电解铝供给端这块有很大的话语权，国内给电解铝定了4500万吨的产能天花板，这个政策也支撑着铝价。

接着咱们来看看估值，现在这个指数的市盈率是22倍，放在近10年里看，处于33%的分位；市净率2.9倍，对应近10年73%的分位，整体估值算中等，在目前仍有一定的估值优势。

那接下来，这个赛道有啥机会，又有什么风险呢？咱们先说说能带动它往上走的逻辑。

供给端的约束一直挺硬：铜方面，全球对铜矿的投资长期不够，2025年供需缺口估计要扩大到80万吨，加上缅甸那边铜矿生产又有变动，情况更紧张；电解铝国内定了4500万吨的产能上限，云南这边因为限电，开工率也上不去；像稀土、锗、镓、锑这些战略金属，现在出口管得严，稀土价格已经开始涨了，钼和钨因为光伏玻璃、核聚变材料需求大增，钼价也一直稳在高位。

需求端更是有实实在在的增长：新能源领域，一辆电动车要用283.5公斤的铝，光伏产业链里铜的用量占比超40%，这两个领域的需求增速都能到15%以上；还有新兴技术，人形机器人等则需要更多的稀土永磁材料，核聚变要是商业化的话，高温合金的需求也会爆发。

另外，金属的金融属性也在增强：美联储9月降息的可能性挺大，美元要是走弱，金属价格往往会上涨；而且2024年全球央行买了1200吨黄金，央行这么大规模的购金，也支撑着黄金的避险价值。

不过风险也不能忽视，有色金属行业周期性波动特别大，近3年最大一次回撤达到了36.37%，比如2023年市场不好的时候，它跌得就挺厉害，大家得有心理准备。

最后跟大家说说怎么投，如果对这个赛道感兴趣，有两个简单的策略可以参考。

第一个是定投，因为这个赛道波动大、有周期，定投是很合适的方式。比如把准备投的钱分成10到20份，每周或者每月分批次买，这样能把成本摊平，也不用费劲儿去选买入时机。止盈的话就按固定比例来，赚了10%就卖掉一半，赚够15%就全部卖掉，落袋为安。

第二个是长期配置，适合想长期持有的朋友，可以采用“跌的时候分步买，然后留核心仓位拿着”的策略，比如分3到4次在指数回调的时候加仓，但要注意总体仓位别超过自己投资组合的20%。当然，政策变动和流动性变化这些影响因素，也得随时留意。

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